（讯报综合讯）“新冠疫苗有效率超90%”，自打辉瑞用这一消息搅动全球资本市场开始，经济复苏的希望似乎也跟着大大增加。特别是在美欧疫情反弹严重，市场情绪一度跌入谷底的关键时刻。
然而欧洲央行行长拉加德却朝着希望泼了一盆冷水：不要对新冠疫苗的消息过度乐观。拉加德是明智的，比起实实在在反扑的疫情以及受创的经济，疫苗仍旧可望不可即。只是欧洲央行的货币政策似乎已经到底，欧洲经济形势却仍旧严峻。
拉加德泼冷水
疫苗拯救经济仍需时日，不要对疫苗太过乐观，这是拉加德传递出的最直接的信号。当地时间11日，拉加德在欧洲央行年度论坛上发出了如此警告，她提到，新冠疫苗不会立即对经济产生影响，尽管有关疫苗的最新消息令人受到鼓舞，“但我们仍可能面临不断重复的病毒加速传播和严格限制措施，直到获得广泛的免疫为止”。
三天前，辉瑞刚刚宣布其与BioNTech联合研发的mRNA新冠疫苗有效率超90%。路透社报道称，这一数据远高于美国食品药品监督管理局所要求的不低于50%的有效率。受此消息影响，一夜之间，全球资本市场狂欢，辉瑞当天盘前暴涨近15%，不久后，美国三大股指更是集体大幅高开。
在拉加德看来，新冠疫情带来了不寻常的经济衰退，即使推出了疫苗，复苏之路也可能并不平坦：“复苏可能不是线性的，而是不稳定、走走停停的，并取决于疫苗推出的速度。”同一天，欧洲央行理事会成员诺特在接受CNBC采访时也指出，有疫苗绝对是个好消息，但将好消息对经济的影响转化为现实可能需要一段时间，它不会在一夜之间发生。
需要指出的是，关于辉瑞的疫苗还出现了一个最新的插曲——辉瑞CEO正陷入“割韭菜”的舆论漩涡。综合多家美国媒体11日的报道，就在9日辉瑞宣布这一利好消息的当天，辉瑞CEO阿尔伯特·布尔拉刚刚出售了自己所持有的62%公司股票，总价值将近560万美元。不过11日，辉瑞对此回应称，此举是今年8月就早已确定好的计划，布尔拉也是通过第三方管理员进行交易的。
而与疫苗消息并进的，还有欧洲愈发严峻的疫情形势。欧洲目前仍是继美洲之后全球感染人数第二多的地区，目前意大利新冠肺炎确诊病例已经超过百万。英国新冠死亡人数也已经超过5万例，成为欧洲因新冠疫情导致死亡人数最高的国家。巨大的抗疫压力面前，一些国家不得不进一步加强防控。
筹划新刺激措施
对于疫情告急的欧洲，疫苗绝对是个关键的突破口。不久前，辉瑞表示，如果疫苗能获得欧洲药品管理局的批准，他们预计将于今年底开始向欧盟交付疫苗。布尔拉也在11日的一份声明中表示，供应欧盟27个成员国的疫苗共3亿剂，将在德国和比利时生产，而参与购买的每个成员国将分别下单和支付疫苗费用。
但现在的情况是，疫苗距离真正到手还需要一段时日。也是因此，欧洲央行也必须作出第二手准备，比如筹划新的刺激措施。在11日的讲话中，拉加德透露，欧洲央行可能会进一步降低银行借贷成本，并调整与疫情相关的资产购买计划。
“尽管所有方案都供参考，但疫情紧急购债计划（PEPP）和定向长期再融资操作（TLTRO）已经证明了在当前环境中的有效性，并可以动态调整以应对疫情变化。因此，它们仍然是我们调整货币政策的主要工具。”拉加德如此说道，当时拉加德用了一句话总结：在经济强劲复苏之前，必须保持刺激政策。
上个月末，欧洲央行公布了最新的货币政策决议，维持三大利率不变，其中主要再融资利率为0，存款机制利率为-0.5%，边际贷款利率为0.25%。欧洲央行同时表示，维持PEPP规模于1.35万亿欧元，资产购买计划下的净购买额为每月200亿欧元，且将在年底前额外进行规模1200亿欧元的临时购买。
但当时，拉加德便已经为12月的会议动作作出了铺垫。拉加德表示，疫情给增长带来新的挑战，经济复苏失去动力的速度将会比预期更快，近期经济前景明显恶化，对投资构成了压力，如有必要将适当调整所有工具，并且欧洲央行将在12月的会议上考虑所有工具。
因此，这也让外界对于12月欧洲央行扩大PEPP购债规模的预期落实了几分。只不过对于已经负利率的欧洲央行而言，降息似乎没有什么空间了，此前欧洲央行在疫情期间没有降息，现在市场主流也不预期欧洲央行近期内会降息。
经济复苏靠什么
在经济复苏这个问题上，诺特给出了这样一条时间线：大规模接种疫苗将花费大量时间，2021年的经济前景将持续动荡，直到疫苗的良性作用最后全面发挥出来。10月30日，欧盟统计局发布初步数据显示，经季节调整，欧盟和欧元区今年三季度GDP环比分别增长12.1%和12.7%，均为自1995年开始该项统计以来最大增幅。
但在不少人眼里，由于疫情的反扑，这种复苏很可能难以为继。德国联邦经济和能源部长彼得·阿尔特迈尔就曾提到，欧洲现在正处于十字路口。如果不能大幅减少新冠肺炎感染人数，经济将无法持续复苏。
货币政策已经穷尽其力，未来就要看各国的财政政策了。此前荷兰合作银行分析师便警告称，欧洲央行的刺激行动能否成功提振欧洲经济，还将取决于各国政府的财政政策配合。因此，欧元区接下来两个季度“W形衰退”风险仍在。而拉加德也提到，财政政策必须继续处于稳定努力的核心。
