（讯报综合讯）上市计划被突然叫停，再到被中国监管部门两度约谈，有分析认为，中国政府对蚂蚁集团的监管路径日渐清晰。
路透社12月31日报道，随着蚂蚁各项业务逐步整改，未来其股权架构和实控人如何调整可能会是更关键的问题。虽然目前尚难确定蚂蚁的支付业务是否会被纳入金控监管，但其他金融业务、尤其是暗藏风险与贷款相关的业务萎缩几成定局，金融风险传染性大幅下降。
长期跟踪互联网行业的上海正策律师事务所律师董毅智认为，除了平台本身业务的问题外，蚂蚁未来的整改还会涉及到实控人和股权架构。“重组管理层和股东层，把合规合适的业务重新装入一个新的主体，这样才能轻装上市。”
两位知情人士12月29日透露，蚂蚁集团正考虑将大多数在线金融业务纳入一家控股公司，其中包括消费贷款、理财和保险分销业务，以及持有的网商银行股权。
中国人民银行（央行）同日回应称，蚂蚁集团已实质控制了证券公司、保险公司等多家多类金融机构，应依法设立金融控股公司，并将金融活动全面纳入监管；目前蚂蚁集团正在制定设立金融控股公司方案。
报道提到，中国监管层加强对蚂蚁的监管不仅出于科技反垄断目的，更有防范系统性金融风险的需求。蚂蚁与上百家金融机构合作形成了上万亿规模资产，已经具备系统重要性特征，更何况在无资本约束的情况下，金融风险传染性显著增强。
一位银行业资深人士透露，蚂蚁的联合贷款本质并没有让风险实质性转移或者降低，这种模式甚至更复杂，它形成一种网络效应，把更多的机构绑在一起了，一些城商行通过与蚂蚁合作，零售贷款规模达到数千亿，明显超过其管理能力，在前端兑付的情况下一片繁荣，但未来一旦出现信用卡危机或兑付危机则一损俱损。
疫情的冲击显然增大了这种危机出现的可能性，而在消金行业底部机构逐步退出、消费者多头借贷较为普遍的情况下，加速相关资产质量恶化速度或加快。
作为移动支付最为发达的国家，中国如何监管用户过亿的互联网平台显然面临挑战。但从鼓励创新到反垄断、鼓励公平竞争的转向过程中，不仅需要监管的技术，也需要付出监管成本。
但支付业务是否会纳入金融控股公司尚不确定，这也是市场较有争议的地方。
