（讯报雅加达讯）全球投资银行摩根士丹利（Morgan Stanley）在最近的一份研究报告中表示，由于大宗商品价格高企和巨大的国内需求带来的意外利润，印度尼西亚及其一些东南亚同行能够更好地避免高通胀和增长放缓或滞胀。
该投资银行表示，当今世界稳定的经济复苏受到威胁，俄罗斯和乌克兰之间的战争以及中国的“零疫情”措施导致的需求和供应方面的冲击增加了通胀风险，并威胁到增长放缓。
此外，美联储通过提高利率和启动量化紧缩采取了鹰派立场，将全球扩张速度降低了一个档次。
这引发了东南亚经济能否保持稳定复苏的问题。对于摩根士丹利来说，其中一些可以。
处于更好位置
摩根士丹利在报告中写道：“具有滞胀对冲和国内需求缓冲的经济体处于更好的位置：东盟看起来比北亚更好。在东盟的印度尼西亚，马来西亚和菲律宾处于更好的位置。”就增长而言，大宗商品价格上涨将为印度尼西亚和马来西亚等大宗商品出口国带来顺风，而损害韩国、台湾和新加坡等主要进口国的利益。
摩根士丹利称：“对于大宗商品净出口国……积极的贸易条件为国内需求提供了额外的流动性（无论是通过财政资源还是信贷增长）。对于像印度尼西亚这样的经济体来说尤其如此，因为它们往往受到流动性限制。”
该投资银行估计，大宗商品价格每上涨10%，印度尼西亚的经常账户余额就会增加国内生产总值（GDP）的0.5%。大宗商品价格的类似上涨将使韩国的经常账户余额减少GDP的0.9%。该地区放宽的冠病限制也提振了国内需求。
财政补贴空间
摩根士丹利表示：“随着社会距离和边境限制的放松，国内需求和服务的追赶是增长应该保持可观步伐的原因。”
在开斋节假期后的过去两周内，印度尼西亚的冠病每日新增病例已降至500以下。政府还取消了对外国游客的检疫要求，并取消了对完全接种疫苗的国内游客的冠病测试要求。
在通胀方面，摩根士丹利预计印度尼西亚的消费者价格指数增幅将从今年第一季度的2.3%到2023年第一季度达到5.1%的峰值。
尽管如此，来自大宗商品价格的收入，加上足够的财政补贴空间和过去几年成功的结构性改革，应该可以保护这个东南亚最大的经济体免受通胀影响。
“公共债务与GDP的比率相对可控，这意味着政策制定者可以并且正在利用公共部门的资产负债表来帮助缓解部分通胀/增长压力。”摩根士丹利表示：“就目前而言，政策制定者在印度尼西亚和马来西亚实施了零售燃料补贴。”
“对于像印度尼西亚这样历来与高通胀作斗争的经济体，已经进行了结构性改革，这导致更低的低点和更低的通货膨胀的高点。
摩根士丹利表示：“例如，去美元化有助于减少货币贬值带来的进口导向效应。还采取措施减少食品供需错配，以缓解食品通胀。”
料在6月加息
货币政策能收紧到什么程度？
该投资银行预计，印尼央行将在今年6月左右加息，以应对通胀率高于央行2%至4%的目标。但是，这将是“政策正常化，而不是破坏性收紧，”摩根士丹利表示。
摩根士丹利称：“事实上，由于CPI预计在22年第三季度略高于央行的通胀目标范围2%至4%，我们预计BI将在2022年6月和2022年7月的会议上分别加息25个基点。”
该投资银行表示：“然后我们看到央行在23年第一季度再次加息75个基点，因为我们预计鉴于财政整顿计划，零售燃料价格可能会调整（我们预计上调25%）。如果是这样，央行可能希望对一些可能出现的第二轮价格压力。”（INT/GOH）
